台肥東? Q3獲利走紅

大陸限電政策擴大化，導致目前應用在肥料的尿素每公噸成本增加人民幣30元左右，市場預期，大陸電力吃緊短期難改善，尿素價格持續看漲，再加上下半年鉀肥進口合約價調漲，台肥（1722）、東鹼等農金概念股第三季獲利可期。

業者表示，電力和天然氣缺乏，是此次推升大陸尿素價格的主因。從6月以來，大陸15個省的非居民上網電價平均每度調升1.67分人民幣（約合新台幣0.83元），導致尿素每公噸成本增加30元左右。

另外，大陸西南地區天然氣調價方案也引發當地企業的緊張情緒，如果調價動作全面擴散，將使得化肥企業面臨全面虧損的風險，化肥價格勢必得調漲因應，將有利於國內業者第四季的獲利表現。

台肥上半年營收為80.37億元，年增16.16%，稅後純益16.05億元，年減7.9%，每股稅後純益1.64元，法人預期，第三季尿素價格可望續強，將帶動台肥第三季獲利較第二季成長，加上今年認列南港甲子園建案的四成獲利，全年獲利可望優於去年。

不過，市場雖看好台肥本業獲利與基本面，然大和證券近期卻將台肥六個月目標價由127 元下修到110元。台肥昨（14）日收在84.6元，下跌0.6元。

大和表示，近日台灣政府強調對未開發土地課稅的政策，將壓抑房地產景氣，雖然台肥的資產開發將會照進度完成，課稅的實質影響不大，但台肥淨資產價值有74%來自土地資產，股價表現仍會受房地產市場氣氛不佳影響，因此下修台肥目標價。

而同樣以生產肥料為主的東鹼，8月營收為2.53億元，較7月的2.3億元成長10%，對此東鹼則對外表示，在鉀肥價格強勢帶動下，第三季表現也持續樂觀看待。

受惠農產品價格維持高位，鉀肥供應持續吃緊，今年國際鉀肥價格維持強勢，大陸是全世界最大鉀肥進口國，進口價格具市場參考價值，下半年進口合約價每公噸上漲70美元來到470美元後，8月中印度與以加拿大Posash鉀肥公司為主導的Canpotex聯盟價格談判也敲定，第四季價格與中國一樣是470美元，但明年第一季價格將進一步升至530美元，未來國際鉀肥價格可望持續看漲。

圖／經濟日報提供

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