花旗首評上銀 目標價325元

【聯合晚報╱記者蔡佳容/台北報導】

2011.09.13 02:46 pm

工具機族群日漸受到外資圈高度重視，花旗環球證券於最新出具旗下客戶的報告中，將上銀(2049)首度納入研究追蹤名單，看好上銀以強勁的產品組合，以及比市場低了15-30%的價格，快速增加市占率，預估明年將從2010年的6%增加至11%。不過，花旗憂心全球不景氣、企業調降資本支出之下，恐衝擊上銀明年的營運，因此首評僅給予持有評等，目標價325元。 花旗分析，上銀現在仍在持續消化2011年上半年的訂單，預計整體工具機產業放緩對上銀的衝擊將落在明年第一季。另一方面，花旗台灣科技研究團隊預估，2012年科技產業資本支出將大幅下滑23%，其中資本支出刪減幅度最大的包括晶圓代工、封測，以及IT硬體廠，因此花旗對上銀2012年的獲利預估低於市場預期16%，預估今明兩年EPS分別為16.34和19.7元，也就是說，後續4個月內市場恐還會有對上銀的調降潮。 在需求下滑之下，花期評估供應鏈在未來3個月左右勢必進行調整，包括滾珠螺桿訂單的前置作業時間將由上半年的6個月縮短至3個月；工具機製造商將減少零組件庫存，從先前的3-4個月縮減為3個月內；同時通路商也開始降低庫存。整體來看，線性滑軌/滾珠螺桿的價格也將因此進一步下滑。 花旗認為，上銀自去年起股價漲勢以倍數計算，在整體需求放緩、2012估值保守之下，上檔空間已經有限，因此僅給予上銀325元的目標價。

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